今年8月，中國(guó)央行宣布將進(jìn)一步完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，中間價(jià)將參考上日銀行間外匯市場(chǎng)收盤(pán)匯率，并大幅下調(diào)了人民幣中間價(jià)。
針對(duì)人民幣的貶值，市場(chǎng)上存在兩種理論。一是這是出口國(guó)貨幣大戰(zhàn)的結(jié)果，顯示了中國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)弱于官方公布的數(shù)據(jù)。二是認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)中國(guó)央行推出新機(jī)制的反應(yīng)令央行措手不及，央行沒(méi)有意識(shí)到全球投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂的程度。如果是第二種情況，這意味著人民幣的貶值并非出自對(duì)經(jīng)濟(jì)的考慮，而是為了取悅IMF，讓人民幣成為其官方儲(chǔ)備貨幣。
在岸、離岸人民幣價(jià)差的縮小支持了第二種理論。在岸、離岸人民幣之間的價(jià)差令人尷尬。因?yàn)橹袊?guó)央行在兩個(gè)月前表示，人民幣匯率將更多的由市場(chǎng)來(lái)決定。在岸、離岸人民幣匯率將同步波動(dòng)。
今年8月份，中國(guó)央行引導(dǎo)人民幣兌美元貶值，但后來(lái)又入市干預(yù)提振人民幣匯率。央行副行長(zhǎng)易綱表示，近期干預(yù)市場(chǎng)的行為并不代表央行改變了初衷，而是為了平抑市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。荷蘭網(wǎng)通常又被稱(chēng)為電焊網(wǎng)，根據(jù)表面浸塑防腐稱(chēng)呼的不同，昊宇荷蘭網(wǎng)廠生產(chǎn)的又稱(chēng)為PVC荷蘭網(wǎng)、浸塑荷蘭網(wǎng)、涂塑荷蘭網(wǎng)，質(zhì)優(yōu)價(jià)廉歡迎采購(gòu)。
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，央行副行長(zhǎng)易綱在利馬舉行的IMF年會(huì)上表示，人民幣匯率機(jī)制的整體方向會(huì)繼續(xù)朝更加市場(chǎng)化的方向邁進(jìn)，即基本上由供需來(lái)決定匯率。
易綱說(shuō)，中國(guó)仍然健康的經(jīng)濟(jì)增速“顯示人民幣基本會(huì)在均衡水平附近企穩(wěn)”。貿(mào)易順差等經(jīng)濟(jì)基本面因素會(huì)確保人民幣保持堅(jiān)挺。
諷刺的是，在人民幣貶值之前，在岸、離岸人民幣的波動(dòng)確實(shí)較為同步。離岸人民幣匯率往往更低一些——顯示交易員預(yù)計(jì)人民幣將繼續(xù)下跌，但是跌幅不大。在8月中和上周之間，在岸、離岸人民幣之間的價(jià)差是平時(shí)水平的12倍。荷蘭網(wǎng)通常又被稱(chēng)為電焊網(wǎng)，根據(jù)表面浸塑防腐稱(chēng)呼的不同，昊宇荷蘭網(wǎng)廠生產(chǎn)的又稱(chēng)為PVC荷蘭網(wǎng)、浸塑荷蘭網(wǎng)、涂塑荷蘭網(wǎng)，質(zhì)優(yōu)價(jià)廉歡迎采購(gòu)。
一個(gè)明顯更低的離岸人民幣匯率意味著市場(chǎng)預(yù)計(jì)人民幣將進(jìn)一步下跌——而如果這將引發(fā)資本外逃，那其將成為了一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言。
一些數(shù)據(jù)顯示，資本預(yù)計(jì)開(kāi)始外逃。港元兌美元匯率已經(jīng)連續(xù)五周接近其聯(lián)系匯率制度的上限，迫使香港當(dāng)局開(kāi)始干預(yù)。今年8月，香港的人民幣存款下滑1.5%，為3月來(lái)首次下滑。目前，香港大約10%的銀行存款為人民幣。香港儲(chǔ)戶(hù)此前將存款轉(zhuǎn)換成人民幣，因?yàn)槠漕A(yù)計(jì)人民幣將持續(xù)升值?，F(xiàn)在，人民幣的貶值將會(huì)促使儲(chǔ)戶(hù)兌換人民幣，存入其他幣種。
中國(guó)方面的數(shù)據(jù)顯示，人民幣市場(chǎng)開(kāi)始企穩(wěn)。周三公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備上月下滑430億美元。這意味著中國(guó)央行動(dòng)用外儲(chǔ)穩(wěn)定匯率的規(guī)模較8月的水平縮小一半。8月，中國(guó)央行消耗了940億美元外儲(chǔ)，創(chuàng)下歷史記錄。
在國(guó)慶期間，離岸人民幣持續(xù)上漲。周四，中國(guó)央行將中間價(jià)設(shè)在6.3512，創(chuàng)下貶值風(fēng)波以來(lái)最佳。
人民幣接下來(lái)會(huì)怎么走，取決于投資者如何看待這個(gè)問(wèn)題。認(rèn)為人民幣貶值是由于經(jīng)濟(jì)疲軟的投資者或?qū)㈩A(yù)計(jì)人民幣會(huì)進(jìn)一步下跌。在支持人民幣的同時(shí)，中國(guó)將會(huì)考慮消耗外儲(chǔ)的成本。
而那些認(rèn)為人民幣的貶值是為了取悅IMF的投資者或?qū)㈩A(yù)計(jì)人民幣將會(huì)企穩(wěn)。11月，IMF董事會(huì)將就是否讓人民幣加入IMF儲(chǔ)備貨幣進(jìn)行投票。
或許最可靠的預(yù)測(cè)介于兩者之間。中國(guó)非常希望人民幣加入IMF儲(chǔ)備貨幣，但它不認(rèn)為國(guó)際投資者能理解中國(guó)。離岸人民幣的大幅升值可能是干預(yù)，而非投資者情緒的產(chǎn)物。不過(guò)，干預(yù)或許是對(duì)的。手握3.5萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)，此時(shí)不用，更待何時(shí)？